“Ja zaista ne znam kako će RS preživjeti narednu godinu”, izjavio je ekonomista Zoran Pavnović gostujući u Buka podcastu. Razlog je jednostavan, ali alarmantan. Republika Srpska u 2026. mora vratiti obveznice iz međunarodnih izvora u ukupnom iznosu od oko 600 miliona KM, dok okvir obaveznog vraćanja dostiže približno milijardu maraka po drugim zaduženjima, uključujući kredite i obveznice izdate na domaćem tržištu. Ukupno, sljedeće godine na naplatu dolazi blizu 1,6 milijardi KM.
I pored ovih alarmantnih brojki, situacija se ne popravlja ni na jednom polju ekonomije. “Sve javne firme su u dubiozi – Elektroprivreda RS, Šume Srpske, Željeznice, termoelektrane RiTE Gacko i RiTE Ugljevik, baš svaka firma. Nadalje, tu su i arbitraže, Viaduct je samo jedna u nizu… Podrška iz Evrope se smanjuje zbog međunarodnih sankcija, dok vlast nema jasno definisanu strategiju za krizne okolnosti. Ne možete funkcionisati na taj način, morate imati plan i strategiju, mora postojati odgovornost”, upozorava on.
Ekonomista Igor Gavran dodaje još oštrije upozorenje: “Iskreno ne znam kako se taj dug može izmiriti. Očekujem da bi plate mnogima mogle kasniti, kao i ostale isplate iz budžeta”, ističe on. Njegova procjena potvrđuje strahove stručnjaka da bi javni sektor mogao osjetiti prve ozbiljne posljedice ako se situacija ne stabilizuje.
Ekonomistica Jelena Trivić smatra da će se i ovaj dug vjerovatno zatvoriti novim velikim kreditom. Međutim, kaže da je sada veliko pitanje kojim, obzirom da se svake godine Republici Srpskoj sužavaju mogućnosti za iznalaženje novih sredstava, što dodatno precizira lošu ekonomsku situaciju u entitetu. “Republika Srpska je i dalje dvostruko zaduženija od Federacije BiH kada se gleda dug po glavi stanovnika – 6.033 KM naspram 3.180 KM. I dok su apsolutni iznosi slični, Federacija ima dvostruko veći BDP i broj stanovnika, što znači da RS nosi disproporcionalan teret. Svako poređenje sa razvijenim zemljama nije relevantno jer one imaju snažan kapacitet otplate i garantovane prihode”, upozorava Trivić.
Podsjetimo, Vlada RS i tadašnji premijer Radovan Višković 2021. godine, prilikom emisije obveznica, potvrdili su da će prihod od nje pomoći u oslobađanju budžetskih sredstava i servisiranju dospjelih obaveza. Prema ugovoru, glavnica će biti vraćena u cijelosti 2026. godine, dok se tokom petogodišnjeg perioda isplaćuju kamate od približno 30 miliona KM godišnje. Londonske obveznice imaju petogodišnji rok i kamatu od 4,75 posto, što znači da RS investitorima plaća oko 14,25 miliona eura godišnje, a 2026. mora vratiti kompletnih 300 miliona eura.
Obveznice su prodane bez prethodne najave, a tek potom je Vlada održala sjednicu i donijela odluku o prihvatanju zaduženja. U transakcijama je učestvovalo više od 54 fonda, banke i kvalifikovani investitori. Tokom godina spekulisalo se da je kolateral državna imovina BiH, zbog čega vlast RS-a vodi političku bitku oko imovine.
Ministarstvo finansija u Srednjoročnoj strategiji upravljanja dugom 2024–2027 prepoznaje rizik od međunarodnih obveznica i navodi ih kao planirani instrument zaduživanja. Strategija ističe potrebu za produženjem prosječnog roka dospijeća i smanjenjem rizika refinansiranja. Ipak, u javno dostupnim dokumentima i izjavama nema preciznog operativnog plana kojim bi se londonska emisija direktno otplatila, već se računa na kombinaciju novih zaduženja i budžetskih prihoda.
